Tema 3.6 Método del presupuesto de capital
EL método de prepuesto de capital permite a la empresa seleccionar los proyectos que maximizarán la inversión del inversionista.
Los flujos de efectivo se analizan para poder evaluar la viabilidad de un proyecto o para jerarquizarlos. Los métodos que se emplean deben integrar los procedimientos de valor temporal, las consideraciones de riesgo y rendimiento y los conceptos de valuación, con el fin de seleccionar los desembolsos de capital que concuerden con el objetivo de la empresa, la maximización de la inversión de los socios. A continuación se presenta un ejemplo.
Se está contemplando dos proyectos: el proyecto A, que requiere una inversión inicial de 42,000 dólares, y el proyecto B, el cual requiere una inversión inicial de 45,000 dólares. Las entradas de efectivo marginales relevantes por operaciones planeadas para ambos proyectos se muestran en la tabla siguiente:
Los proyectos exhiben patrones convencionales de flujos de efectivo, los cuales son asumidos en toda la obra. Además, se supone, para este ejemplo, que todos los flujos de efectivo de ambos proyectos poseen el mismo nivel de riesgo, tienen vidas útiles iguales y que la empresa cuenta con fondos ilimitados.
El valor presente neto (VPN) se calcula al sustraer la inversión inicial al valor presente de las entradas de efectivo, descontadas a una tasa igual al costo de capital (tasa de descuento o costo de oportunidad) de la empresa.
Entiéndase por valor presente como el valor actual en términos monetarios de una suma futura. Representa la cantidad de dinero que debe ser invertida en este momento, a una tasa de interés determinada durante cierto periodo, con el fin de igualar la cantidad futura.
VPN = valor presente de las entradas de efectivo - inversión inicial.
Continuando con el ejemplo, consideraremos que la empresa tiene un costo de capital de 10%, obtendremos el VPN de los proyectos A y B.
La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que iguala el valor presente de las entradas de efectivo con la inversión inicial relacionada con un proyecto, ocasionando, por tanto, que el VPN = $0. Los cálculos de la TIR del ejemplo se encuentran en el mismo archivo de Excel.
